雅居樂偏貴 短期難翻身

【明報專訊】讀者盧先生問： 我在9.10元買入了雅居樂（3383）的股份，近期內房股持續弱勢，加上市?不佳，我應否及早止蝕？ 信達國際研究部董事答： 雅居樂在近期走勢跟隨大市向下外，也受到內地進一步推出更多的措施以打擊內地樓價?C升影響，一眾內房股的走勢明顯向下，若果以年初高位12.20元計，雅居樂至周一收市價7.98元，累積跌幅達到35%，較大市同期跌幅為大，明顯反映出投資者對雅居樂的整體前景抱有較悲觀的看法，由於內地仍然在第三套房的按揭限制，以及在內地推行房產稅上仍然作出堅持，似乎反映出中央政府仍然未會在短期內放寬內地房地產市場，令到內房股經過持續下跌後，現價仍然未有出現大幅回升的機會，尤其是我們相信內地今次推出的措施並非如市場所說只乾打雷不下雨，因此，令到整體的內房股走勢仍然會有較偏弱的走勢。 今明年盈利或顯著下跌 雖然雅居樂手上持有的資金仍然較多，至去年低手上持有的現金仍然達到61.2億元人民幣，不過，由於內地今年會較嚴格地執行對房地產公司的貸款，令到集團今年的融資相對地困難外，整體成本也會因此而上升，所以，我們對集團的投資前景有所保留。雖然股價由之前10元以上水平跌至7元水平開始有回穩的?[象，但由於今、明兩年的盈利會有機會出現較明顯的下跌，令到其估值仍然是偏高，即使大市作出反彈，令到雅居樂股價能出現回升，但我們相信股價可以返回9.10元以上的機會仍然是較低的，估計股價反彈下，有機會最多可升返8.8元水平，若未來幾個月股價能升抵該水平，你不妨先行止蝕，但之後仍然要避免買入內房相關的股份。 信達國際研究部董事 彭偉新