增長看俏 寧滬毋懼淡市

【明報專訊】寧滬高速（0177）擁有連接上海、南京及蘇州等城市的收費路段。內地經濟保持強勁增長，汽車保有量上升，均有利交通流量，提升寧滬盈利能力，加上其預測息率達5.7厘，在市况不明朗下，更添防守性。 核心資產連滬 受惠世博 此外，舊換新補貼及購置車輛減稅優惠政策延續，雖不至於能拉動汽車銷售增長加快，但續於高位運行的機會仍極高，增加公路車流量，而世博為期6個月的展期，更可進一步拉動上海附近的物流客流。寧滬核心資產滬寧高速公路江蘇段連接上海、蘇州、無錫、常州、鎮江、南京6個大中城市，自然格外受惠。 事實上，內地經濟回暖，滬寧高速公路交通流量已逐步恢復。集團核心路段，滬寧高速江蘇段，首5個月車流量累計按年增長13.06%，表現理想。滬寧高速公路自7月1日起實施新的收費標準，預料對通行費收入起正面作用。綜合券商預測，寧滬的收入將進一步改善，預計其純利經過09年大幅反彈17%後，2010年繼續錄得12%增長。現價相當於2010年預測市盈率13.9倍，預測EV/EBITDA （企業價值/稅息折舊及攤銷前利潤比率）約9.7倍，考慮到其預測息率達5.7厘，以及業績有良好增長，在市况不明朗下，可成為資金避難所。