瑞信降匯控目標至95元

【明報專訊】瑞信降低匯豐控股（0005）盈利預測，遂將目標價由97元下調至95元，相當於預測市盈率12.5倍，但評級維持為跑贏大市。瑞信指出，匯控去年下半年除稅前利潤按半年計倒退29%至79億美元，低於該行估計，主要是高成本及低公平值收益所致。匯控昨收報80.35元，升0.3％。

瑞信指出，匯控去年成本對收入比率達55%，是不能接受水平（目標範圍介乎48%至52%），該行計劃2至3年時間重返軌道。此外，巴塞爾協議III （Basel III）將對匯控核心資本第一級比率10.5%構成2.5%至3%衝擊。匯控同時在逆周期資本將中期股本回報率（ROE）由15%至19%，降低至12%至15%。

基於偏低的貸款減值準備前經營溢利及高貸款減值準備，瑞信下調匯控2011至12年每股盈利預測7%至8%，預計其未來3年回報率約12%。